历史数据显示，尽管熊市周期第一年的下跌幅度各异，牛市周期最后一年之后，标普500指数平均下跌16%。GoldSilver.com网站专家Mike Maloney认为，今年将是被高估的股价开始下跌的一年。如果他是对的，股市下跌幅度将超过历史平均水平，因为这是美国历史上持续时间第二长的牛市。

2017年无疑是美国股市创纪录的一年。同时，尽管经历了无数的阻力，黄金在2017年仍有不俗的表现。但多数投资者并没有太多的关注黄金，因为他们将更多的资金投入了股市。

但知名金融市场资讯网站GoldSilver高级贵金属分析师Jeff Clark却表示，他被股市牛市的一些数据惊得目瞪口呆：

1）2017年，道琼斯工业指数创71次新高，其创新高的频率超过一周一次。

2）在其近90年的历史上第一次，标普500指数在2017年每个月都上涨。从历史经验看，只有4年是每年上涨11个月。

3）标普500指数在2017年最大的回调是2.8%，是自1995年以来最小的。

4）自2018年开始，标普500指数在5个交易日内每天都上涨，每天都创历史新高。上一次标普500指数开年至少5次连续创新高是在1964年。

周期调整后的市盈率（Cyclically Adjusted Price-Earnings）如今已经与1999年水平相当，是超过100年来的第二高水平，仅次于1929年的最高水平。

那么，股市牛市周期即将结束了吗？Jeff Clark表示，这正是股市接近其峰值时的泡沫表现。如果2017年的结束是这次牛市周期的顶点，按照历史经验来说，今年的股市将发生？

Jeff Clark找出了标普500指数自1900年以来所有的牛市周期数据，然后观察了每一个牛市周期结束后的第一年发生了什么。换句话说，在牛市周期的最后一年结束后，熊市周期的第一年股市会发生什么？如果2017年是牛市周期的顶峰的话，这些数据将非常有用。

下图为牛市周期结束后，熊市周期第一年股市的表现：

从上图可以看出，尽管熊市周期第一年的下跌幅度各异，牛市周期的最后一年之后，标普500指数平均下跌16%。还有一点需要注意，那就是：只有4年是下跌1位数，其它年份都是下跌两位数。

GoldSilver.com网站专家Mike Maloney认为，今年将是被高估的股价开始下跌的一年。如果他是对的，下跌幅度将超过历史平均水平，因为这是美国历史上持续时间第二长的牛市。

那么，在这样的环境下，黄金可能会如何表现？Jeff Clark表示，“此前我们就显示过，黄金在多数股市大崩盘时起缓冲作用。”

“我们认为，重要的转变即将到来，不仅在被高估的股市、债市和房地产市场，而且在被全球很多央行官员滥用职权的货币领域。一旦这一过程开始，主流社会将背弃人类最古老的最古老的大众货币形式，我们的耐心和远见卓识将受益。”

Jeff Clark最后表示，“Mike和我继续买进实物黄金和白银。”

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