高赛尔2025年5月报

多空来回拉锯，五月黄金接近收平

国际现货黄金5月于3120.20-3438.77美元/盎司之间交投，波动区间超300美元。虽然，5月黄金大幅波动，但从周线级别来看，整体处于阴阳相间的多空拉锯模式，同时高、低点未能突破4月的界限，较前月的走势有降温的迹象。至5月底交易结束，黄金接近收于十字星，收报3288.58，上涨0.01%。

印度与巴基斯坦突然交火，拉开了5月黄金上涨的帷幕，黄金趁着这波东风，一举突破3400整数关口的压制并锁定了全月的高点。不过，随后避险情绪急转直下，因美国和英国、美国和中国，先后达成贸易协议。受此影响，包括高盛、巴克莱以及摩根大通在内的多家机构，均缩减了对美国经济衰退和美联储降息的预测。同时，美联储主席鲍威尔强调， 在通胀与就业风险并存的背景下， 政策应保持耐心，也强化了美联储不急于降息的预期。之后，美元回升黄金走跌，并录得全月低点。

不过，因债务和利息负担，穆迪调降美国评级，又破坏了空头的优势。加之，美国20年期国债拍卖遇冷，以及美国总统特朗普税收和支出法案，预计将增加3.8万亿美元的政府债务，引发市场对美国财政可持续性的广泛担忧。

另外，乌俄谈判陷入僵局，俄罗斯方面更为激烈的进攻，也令特朗普颇为头痛。暨欧盟和英国宣布对俄罗斯采取新一轮制裁后，特朗普也威胁要对俄罗斯制裁加码。以色列在加沙的地面行动有增无减，还扬言将打击伊朗的核设施，地缘局势的复杂性，无疑对黄金形成支撑。

因与欧盟迟迟未能达成贸易协议，美国总统持朗普威胁自6月1日起对欧盟商品加征50%的关税，但持朗普很快又改口，推迟至7月9日执行。关税威胁及短暂豁免，加剧了黄金的波动。

另一加剧黄金波动的因素，在于曼哈顿国际贸易法院的一纸裁决，其认定特朗普对贸易顺差国全面加征关税的行为“越权”并暂缓大部分关税生效。但第二天，美国联邦上诉法院又突然推翻了此前的裁决，宣布恢复特朗普时期的全面关税政策。

虽然，基本面不乏对黄金不利的因素，但无论是关税政策还是地缘政治，不确定性依旧高企，投资者继续于黄金避险，令黄金易涨难跌。

国内金价五月下跌11.70元每克

Au9999五月交投于729.00-807.9，收报768.50。因端午节，中国市场提前收市，国内金价与国际金价收盘价存在较大差异，最终国内以跌报收，累计11.70元每克，下跌1.5%。

*本资讯仅供交流且不作商业目的，其中图片和部分文字来源于汇通、国金期货、华尔街见闻或相关网络，如有侵权，请联系删除。