高赛尔2025年2月报

关税及降息预期不敌回吐压力，黄金创新高有气无力

1月国际现货黄金录得2025开门红，2月国际现货黄金延续了之前的升势，累计录得近60美元的涨幅，月内多次刷新前高。不过，随着月末美元的一波升势，黄金逐渐显示出压力，最后一次有气无力地刷新历史高点至2956.15的位置后，黄金出现大幅回吐，仅在2月28月当周就下跌近78美元，整个2月黄金的表现因此虎头蛇尾，月K线上方留下明显上影线，收报2857.09，距高点约100美元，低点报2771.88。

2月开局，国际现货黄金连拉三周，因美国总统特朗普上台后的多项关税措施，其中包括对进口自加拿大、墨西哥的商品征收25%的关税，对进口自中国的商品加征10%的关税。随后，特朗普关税的范围又扩大至钢铝、汽车、半导体、医药、甚至可能还有铜。近期，更是计划对进口自中国的商品额外征收10%的关税，受贸易战风险的支撑，黄金持续刷新高点。

虽然，美联储会议纪要显示，官员们忌惮于特朗普关税措施可能引发的通胀上行，而对进一步降息保持谨慎和观望，在美国1月核心 CPI显示出上行的趋势后，美联储内部甚至传出加息的声音，但近期美国数据不佳，例如由104.1跌破100大关的美国2月谘商会消费者信心指数，还是推动了市场对美联储今年两次降息的押注，其中今年内的首次降息或由主流预期的9月提前至今年的6月。在美国关税措施和美联储降息预期的双重加持下，黄金屡创新高。

但是，技术面黄金在触及2950上方的位置后，逐渐显现出疲态，上涨也是有气无力。加之美乌矿产协议，预期将推动俄乌很快停战，避险情绪的消退也在一定情绪上加速了黄金的回吐。最终，黄金在距新高约100美元的下方报收，结束了整个2月的交易。

不过，在28号美国与乌克兰的会面中，因双方存在明显分歧，未就关键问题达成一致，致使谈判无疾而终。受此影响，本周黄金开局上涨高点逼近2880，为黄金重返2900整数关口创造了条件。接下来，黄金料将继续受美元、关税、降息、地缘政治、技术面等综合因素的影响加剧波动，尤其是在历史高点附近。

国内金价二月上涨27.30元每克，高点触及692.00

Au9999二月累计上涨4.25%或27.30元每克，交投于660.50-692.00，收报670.40。受国际金价上行的联动，黄金目前较上周五收盘价涨近1元每克。

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