• 美元一枝独秀，黄金震荡整理

   3月3日美联储突然降息50个基点，接着在3月16日再次紧急100个基点，随后美元指数的跌势在美联储第一次降息后开始扭转，周线级别接连出现两根阳线，3月13日当周收盘上涨2.48%，报98.467；3月20日当周收盘上涨4.14%，报102.400，当周高点距离2017年1月高点103.820已近在咫尺。

   过去这段时间，累积有30多个国家被迫紧急降息，二次降息的也不在少数。除此之外，数以万亿的额外量化宽松更是被同步祭出，只为缓解市场接近枯竭的流动性，以及濒临崩溃的投资者信心。

   美元一举触及103，成为这波走势中真正的王者，黄金则尽显弱势。不过，进入上周以来，自1703以来的单方面下跌有所缓解，黄金随后陷入大约125美元（1451-1575）的宽幅震荡之中。周内黄金两度在1450一线开启较大级别的反弹，更大幅度的滑落因此得以规避，不过目前而言，动能尚不足以改变区间震荡
市场正在等待拐点。

   飙升的美元以及紧张的流动性，促使美联储与多家央行互换货币，以确保依赖美元的金融体得以正常运转。除此之外，市场还在留意极端情况下，全球主要央行联手干预美元的可能性。受此影响，美元指数有所回落，黄金有所反弹，建议投资者进一步关注美元动向。


• 原油雪上加霜，俄罗斯“金储”成焦点

   稍早，沙特与俄罗斯就减产进行的谈判无疾而终，随后沙特率先挑起价格战，并加大马力顶格生产，随着供应与需求的严重失衡，油价暴跌。除此之后，受疫情因素影响，更多的国家和地区扩大了对出行的限制，使得早已供大于求的原油市场雪上加霜，仅在3月20日当周，油价就累积下跌超过28%，并险守20关口。

   随着油价的暴跌，包括美国在内的国家开始低位吸纳并加大储备，坊间一度甚至传言，不排除俄罗斯与沙特重返谈判的可能。加之，美国计划派出官员就俄罗斯与沙特的明争暗斗进行调解，受消息影响原油盘中反弹。不过，很快俄罗斯总统普金强硬表态——不会屈服于沙持的石油勒索，加之周末来临市场保持谨慎，最终油市冲高回落阴收报收。

   随着降息以及油价暴跌的影响，市场愈发担心通缩最终将拖累金价，同时开始留意处于风暴中俄罗斯的“金储”进程，会否在这轮风波中受到影响，因为作为购金主力的俄罗斯，一直是长线黄金投资者的风向标。

   美国派出官员，就沙特与俄罗斯的矛盾进行斡旋，沙特则希望美国能与OPEC+协同减产，认为这样将有利于俄罗斯回到减产的谈判桌。因在这场风波中，美国页岩油生产商大受影响，因此需特别谨慎美国突然行动的可能，相信事实若如此发展，无疑对油价将较为有利。

• 机构观点

   对于未来金价，高盛预期已作出下调，3个月以及6个月目标金价双双下调100美元，至1600和1650。虽然，高盛下调了金价的短期目标，但12个月预期仍保持在1800关口的高位，因其认为因流动性引发的下跌将减缓，市场最终将回到恐惧主导的需求中来。

   世界黄金协会最新消息显示，经济增长放缓将影响黄金消费需求，不过尽管如此，ETF今年以来仍保持正向流入，同时较低的机会成本、广泛的负利率、激进的量化宽松，以及较高的不确定性，最终将对黄金的投资需求形成支撑。

• 本周关注要点

两场利率决议：新西兰以及英国央行
N个PMI：法国、英国、欧元区、美国
峰会：欧洲
美国：核心PCE、耐用品、初请

• 总结

   3月20日当周，黄金阴线报收累积下跌约31美元，全周波动于1575.48-1451.08，1450一线继续提供支撑，但1500关口上方，尤其是1535上方压力仍旧明显，因此在1450一线支撑失手前，黄金料将继续震荡并等待进一步消息的指引。