高赛尔2025年3月报

一季度上涨近500美元，黄金避险斩获“王者荣耀”

3月31日，既是黄金3月月线收官，亦是季度线的最后一个交易日。黄金自2025开门红以来，已连续三个月收涨，其间除了多次刷新历史高点，更是在3月强势突破3000及3100两道整数关口，早早完成了各投行早前设置的全年目标，迫使各大型机构不得不纷纷上调未来目标金价，当前高盛已看涨2025年年底金价至3300大关，早前预测为3100。

一季度黄金交投于2614.36-3127.91之间，累计上涨499.15美元，收报3122.97，与高点仅有5美元的差距，从K线来看，已接近收于光头光脚 。其中，1月累计上涨173.64美元，2月上涨59.63美元，3月上涨265.88美元。整体走势呈现上涨、整理及爆发的态势。

在过去的一个月里，无论是地缘政治、美国新增关税、俄乌谈判，还是美联储的货币政策预期，均倾向对黄金有利，其间以美股三大指数为代表的风险资产大幅回落，其中纳斯达克综合指数下跌超1500点，或8.21%；标准普尔500指数下跌超300点，或5.75%；道琼斯工业平均指数下跌超1800点，或4.2%。与此同时，黄金避险则斩获”王者荣耀“，仅在3月涨幅就超过9%。

截止目前，美国总统特朗普针对关税签署的行政命令，包括但不限于已于3月4日施行的，针对加拿大所有进口商品加征的25%关税；延迟至4月2日施行的，针对墨西哥所有进口商品加征的25%关税；已于3月4日生效的，针对中国所有进口商品加征的20%关税；已于3月12日生效‌‌的，针对所有进口钢铝征收的25%关税；即将于4月2日生效的，针对所有进口汽车征收的25%关税、对等关税及农产品关税......随后，相关国家均表态将采取对等措施或已采取相应措施。

随着特朗普关税政策的深入和扩大，全球贸易战一触即发，通胀因关税上涨的风险急剧增加，经济增长担忧却与日俱增，就连美联储在最新一期的利率决议中，都不得下调了对未来经济增长的预期，且市场押注美联储为应对经济下滑，将不得不进行两次或三次降息，滞胀前景及降息风险正形成对黄金的有利支撑。

地缘政治方面，以色列撕毁加沙停火协议，重启在加沙地区的空袭及地面行动，令停火协议沦为一张废纸。伊朗支持的也门胡塞武装，在红海袭击美国航母及随行舰只的行为，无疑加剧了美国与伊朗的矛盾，美国随即向伊朗发出威胁，中东局势的复杂性及复杂性，无疑推升了黄金的避险需求。

需要指出的是，在美国的主导下，乌克兰与俄罗斯近期签署了“黑海停火协议”，协议规定自3月26日起，俄罗斯和乌克兰同意停止在黑海海域的一切军事行动，包括海军舰艇和无人机的作战活动。双方承诺保障黑海商业航线的安全，允许粮食、燃料和其他关键物资的运输恢复正常。“黑海停火协议”为全面停战开了一个好头，但前途仍充满了不确定性，乌俄局势或将左右未来黄金的走势，应密切关注事态的发展。

国内金价三月上涨60.40元每克，高点逼近731.00

Au9999三月累计上涨9.01%或60.40元每克，交投于665.50-730.90，收报730.80。因国际金价上行的联动，黄金目前较3月末收盘价涨超6元每克，高点逼近740。

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