高赛尔2025年1月报

关税大棒推升黄金避险值，金价再创新高突破2850

2025年一月的最后两个交易日，国际现货黄金不但突破了去年10月创下的历史新高，更在美国总统特朗普关税大棒的刺激下，突破了2800整数关口的压制，随后还在2月初的盘中，拿下了2850的重要心理关口。黄金仅在1月就录得6.62%的涨幅，截止目前的累计涨幅更是突破了8.5%，可谓是名副其实的开门红。1月交投区间集中在2614.36-2817.21，1月收盘2797.46，目前金价已高出1月收盘价约60美元。

1月20日，美国新一界总统特朗普走马上任，但其就职后并未第一时间官宣激进的关税措施。市场分析认为，特朗普第二任期内的贸易政策或相对稳健。美元随之回落，并刺激了黄金的升势。之后，美国总统特朗普在达沃斯论坛上呼吁美联储快速降息，又为黄金的升势点燃了第二把火。

不过，该来的终究还是会来。美国总统特朗普2月1日下令，从2月4日开始对从加拿大和墨西哥进口的商品征收25%的关税，同时对来自中国的商品征收10%的关税。下一个征收关税的对象将是欧盟。随后，加拿大、墨西哥、中国以及欧盟，相继表态将采取对等措施。通胀风险制约了美联储宽松政策的发挥，美元受益走升，黄金一度从2800上方下滑至接近2770的位置。不过，黄金很快收复跌势重拾升势，因在关税大棒的推动下，潜在贸易战一触即发，不确定性推动黄金的避险值进一步上升。

戏剧性的是，特朗普又很快宣布推迟对加拿大和墨西哥加征关税，且将暂停至少30天，各方将利用这段时间进行磋商。分析认为，特朗普的关税措施或为谈判增加筹码，是手段而非目的。因黄金这波涨势随关税措施而波动，后期应进一步关注谈判的进程。另，目前黄金面临的主要利空，或来自获利了结、因高金价制约的实物需求、以及美联储不急于降息，因潜在的通胀风险掣肘。

另外，市场将很快迎来最新一期非农数据，数据好坏无疑将继续引领金价波动，在黄金超买的前提前，建议做好风控。

国内金价一月涨超28元每克，随后高点逼近670.00

Au9999一月累计上涨4.60%或28.30元每克，交投于614.00-650.00，收报643.10。节后国内金价跳空高开，目前高出节前收盘价近25元每克，高点一度逼近670.00。

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