国际现货黄金连跌三周，非农报告中性影响有限

上周初，国际现货黄金受美联储可能大幅加息的预期推动开盘跳水，并在周二的交易中触及全周低点，即1850一线的心理关口。不过，随后包括欧盟拟禁止进口俄罗斯原油以及精炼油等针对俄罗斯的新一轮制裁所引发的避险情绪，又很快遏制了金价的继续下滑。

接着，美联储主席鲍威尔，宣布加息50个基点并决定从6月起开始缩减资产负债表。因鲍威尔淡化了加息75个基点的可能，被市场认为是相对鸽派的加息，故在决议公布后金价不跌反升并一度刺破1900关口，录得全周高点。不过，金价最终还是在美元以及美债收益率走升的背景下转为下滑。

上周五非农，就业人口虽不及前值，但超过预期。失业率不及预期但持平前值、小时薪资不及前值但持平预期。总体来看，是一份相对中性的报告，料将不会对美联储紧缩进程形成负面影响。最终金价阴线报收，累积下跌12.64美元，录得周线级别连续的第三根阴柱。

4月下旬以来SPDR连续减持接近10吨，总持仓量降至1082吨

自4月22日起，SPDR进行了较为集中的减持操作，总持仓量也由3月底的1091.44吨降至1082吨，累积减持接近10吨，同时与4月20日高点1106.74吨比较，则累积减持接近25吨。如果SPDR继续抛售，料将考验长线投资者信心并对金价形成一定的负面效应。

国内金价持坚，国际金价连续走跌不碍国内400上方徘徊

5月6日当周，Au9999全周波动于400.70-406.00之间，虽然国际现货黄金上周录得连续的第三根阴柱，并较4月22日当周高点大幅回撤，但从国内金价的表现来看，依旧表现顽强，即目前仍旧徘徊于3周之前的位置，令国内与国际金价之间的溢价进一步被拉大。除了汇率的影响，国内投资者对未来金价的信心或远超国际投资者。但从历史经验来看，两者的溢价或最终回到一个相对合理的位置，故因留意该项指标的持续变化。目前，与上周收盘价比较，金价累积上涨1.98元，报404.98。

美国4月通胀预期回调，官员讲话陆续到位或进一步强化市场对联储紧缩的押注

本周，金价的波动或主要受两条线的影响。其一，美国4月CPI以及PPI。其二，美联储理事、票委以及官员的陆续讲话。从目前的预期中值来看，美国4月CPI以及PPI有自高位回落的可能，或缓解市场对美国通胀持续飙升的担忧，并对美联储进一步紧缩扫清主要阻碍。如果，本周官员们的讲话着重强化加息、缩表等更为激进的表态，料将对金价产生进一步的负面影响，同时留意1850一线的关键支撑，上方压力先看1900整数关口。

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